Çinli emlak şirketlerinin hisseleri haftanın ilk işlem gününde yeni konut finansmanına ilişkin kuralların ardından sert geriledi. Çin Halk Bankası ve Ulusal Finansal Düzenleme İdaresi tarafından açıklanan düzenlemeyle, yeni konutlar için ipotek kredilerinin ancak projelerin tamamlanmasının ardından kullandırılması öngörüldü. Geliştiricilerin nakit akışının yavaşlayabileceği endişesi satış baskısını artırdı.

China Resources Land yüzde 7,7 düşerek 30,62 Hong Kong dolarına gerilerken, China Jinmao’nun hisseleri yüzde 14,7 değer kaybederek 1,34 Hong Kong dolarına indi. Greentown China yüzde 12,8, China Overseas Land & Investment yüzde 6,4 ve China Overseas Property yüzde 3 geriledi.

Ön satış modeli baskı altında

Yeni düzenleme, Çin’de uzun süredir kullanılan ön satışa dayalı finansman modelini doğrudan etkiliyor. Geliştiriciler bugüne kadar tamamlanmamış konutları satarak alıcılardan alınan depozito ve ipotek kaynaklı gelirleri inşaat ile işletme sermayesinde kullanıyordu.

İpotek ödemelerinin konut tamamlanana kadar ertelenmesi, şirketlerin nakit girişlerini geciktirebilir. Özellikle varlıklarını daha yavaş nakde çevirebilen geliştiricilerin bu süreçten daha fazla etkilenebileceği değerlendiriliyor.

Konut kredilerinde vade uzatıldı

Düzenlemeyle kişisel konut kredilerinin azami vadesi de 30 yıldan 40 yıla çıkarıldı. Bu değişikliğin, borçluların aylık kredi geri ödeme yükünü azaltması bekleniyor.

Yeni tedbirlerin temel amacı, teslimat risklerini azaltarak konut piyasasında güveni yeniden güçlendirmek. Ancak piyasalardaki ilk tepki, daha güvenli bir konut piyasasına geçiş sürecinin geliştiriciler açısından kısa vadede yeni finansman sorunları yaratabileceğine işaret etti.

Devlet destekli China Overseas Land & Investment, China Resources Land, Greentown China ve China Jinmao’nun özel geliştiricilere kıyasla finansmana erişimde daha avantajlı olması bekleniyor. Buna karşın şirketlerin ön satış modeline yüksek ölçüde bağlı olması, yeni kurallara karşı hassasiyetlerini artırıyor.

China Overseas Property ise emlak yönetim şirketi olması nedeniyle düzenlemelerden doğrudan daha sınırlı etkileniyor. Ancak yeni konut projelerindeki uzun süreli yavaşlama, ilerleyen dönemde şirketin yönetim portföyüne katılacak yeni mülklerin sayısını azaltabilir.